Числовая модель для симуляции финансовой ситуации автодорожных проектов в рамках ГЧП. Руководство для пользователя

Основные характеристики числовой финансовой модели

Общая информация

Этот финансовый инструмент основан на следующих основных критериях:

	Источники финансирования автодорожного проекта: Собственный капитал, предоставленный спонсорами, как процент от определенной пользователем стоимости строительства; Долг по кредитам, предоставленный коммерческими банками или специализированными агентствами, такими как Всемирный банк. Общая сумма задолженности по кредитам, предоставленных для проекта, определяется в трех траншах с различными ставками, сроками погашения и периодами отсрочки. Все эти транши указаны в одной валюте и имеют одинаковую очередность. Финансовая модель не учитывает вопросы валютного обмена. Выплата 3 траншей будет производиться по постоянному типу «основная сумма + проценты» (P + I»); Тарифы вплоть до четырех категорий в период эксплуатации; Субсидии органов власти страны, принимающей проект.
	Финансовая оценка рассчитывается по номинальным показателям основанным на определенных пользователем реальных значениях и темпах расширения (включая темпы инфляции расходов и коэффициента индексации тарифов и поступлений). В модели все данные представлены на едином листе - «Допущения».
	Диапазоны ввода данных предлагаются пользователю в листе «Допущения». Пользователь может выбрать цифру, используя стрелку.
	В финансовой модели интегрируются субсидии, которые могут быть предоставлены нанимающим органом в период эксплуатации. Для этих субсидий возможны два режима. Первый режим – это автоматический режим, когда субсидии, предоставляются нанимающим органом автоматически рассчитываются для обеспечения финансовой жизнеспособности проекта (т.е., для покрытия расходов на эксплуатацию и выплату долга). Это производится в рамках цели ADSCR, указанной пользователем в листе «Допущения». Если проект жизнеспособен без субсидий, этот показатель будет установлен на 0 и механизм ADSCR не будет использоваться, так как существует достаточно средств для финансирования проекта в период эксплуатации. ADSCR будет затем рассчитываться на основании проектных средств. Второй режим, «режим ввода», является фиксированным. Субсидии устанавливаются пользователем как общая сумма субсидий за весь период эксплуатации, эта сумма затем равным образом распределяется в течение года эксплуатации.

Ввод данных

Ключевые данные модели указаны в листе «Допущения». Данные вводят с использованием стрелок, при этом адекватность данных контролируется в режиме реального времени (например, соответствие между периодом концессии, сроками строительства и периодом эксплуатации).

Существует три типа данных:

• Данные, связанные с техническими и финансовыми параметрами проекта
  
• Данные, связанные с национальными параметрами (например, экономические и фискальные данные)
  
• Данные, связанные с финансовыми коэффициентами проекта
  

Случаи из практики

Случаи из практики определяются как значения по умолчанию в модели. Система автоматически производит сброс значений случаев из практики после нажатия кнопки «Изучение опыта» на листах «Допущения», «Диаграмма денежных потоков», «Диаграмма задолженности», «Диаграмма дивидендов» и «Диаграмма «Порядок согласований».

Общие показатели

Интенсивность движения и тарифы

Стоимость строительства

Стоимость эксплуатации

Финансовая структура

Прочее

Комментарии:

(1) Расходы концессионера: расходы концессионной компании в течение периода концессии (включая сроки строительства).

(2) Расходы на крупные ремонтные работы дорожного полотна: эти текущие ремонтные работы производятся каждые 8 лет, но в финансовой отчетности они рассматриваются как годовые расходы (годовые расходы = 1/8 сметы).

(3) Переменные издержки: эти издержки зависят от интенсивности движения в соответствии с регрессивной шкалой.

Периоды проекта

Год проведения исследования

Год проведения исследования соответствует текущему году проведения оценки проекта, который может предшествовать концессии и (или) времени строительства, если это так определено. Начало периода эксплуатации соответствует году открытия движения. Начало периода эксплуатации наступает после года проведения исследования периода строительства.

Концессии, строительство и эксплуатация

Период концессии: этот параметр варьируется от 5 до 100 лет.

Сроки строительства: предложен диапазон в 1-10 лет. Сроки строительства меньше либо равны: год проведения исследования - начало периода эксплуатации.

Период эксплуатации: этот показатель представляет разницу между периодами концессии и строительства. Период эксплуатации непосредственно следует за периодом строительства. Период отсрочки начинается с начала строительства. Период эксплуатации начинается в «год открытия движения в рамках проекта».

Стоимость строительства

Стоимость строительства рассчитываются на основании протяженности дороги и стоимости строительства за километр. Они могут либо быть распределены по времени строительства, либо указываться как процент ежегодно (предлагаются примеры нелинейного распределения).

Стоимость строительства указана как расходы в год проведения исследования по проекту и не включает НДС. Влияние инфляции на стоимость строительства учитывается в период строительства («Стоимость строительства в номинальном выражении»).

Для ввода данных могут использоваться две стрелки:

Протяженность дороги

• инкремент правой стрелки - 10 км;
• инкремент левой стрелки - 1 км.

Стоимость строительства за км.

• инкремент правой стрелки - 10 миллионов долларов США;
• инкремент левой стрелки - 0,5 миллиона долларов США.

Поступления

Поступления, связанные с транспортным движением

Модель позволять разделить уровни тарифов для 4 категорий транспортных средств. Эти тарифы приведены в долларах США за км в год проведения исследований по проекту и включают НДС.

В разборе случаев из практики создаются только два уровня тарифов: Категория 1 (значение по умолчанию: 0,13 долларов США) и Категория 2 (значение по умолчанию: 0,25 долларов США).

Так же, как и по отношению к тарифам, транспортное движение разделено на четыре категории транспортных средств. Могут быть избраны два профиля:

• Автоматический профиль. В этом случае для моделирования роста интенсивности движения используются три линейных коэффициента роста. Число лет между каждым коэффициентом роста может изменяться в соответствии с необходимостью.
  
  
  

В этом примере, первый коэффициент роста распространяется на период вплоть до 2020 г. включительно, второй коэффициент распространяется на период с 2021 г. по 2030 г. включительно и третий коэффициент распространяется на период после 2031 г.

Для ввода тарифных ставок могут использоваться две стрелки:

• инкремент правой стрелки - 0,2 долларов США за автомобиль;
• инкремент левой стрелки - 0,01 долларов США за автомобиль.
  
  
  
• Специальный профиль также может быть определен пользователем, с указанием годового количества автомобилей в день по четырем категориям.

Прогноз интенсивности движения вносится в лист «Транспортное движение». Пользователь может сформировать линейное движение на основании параметров «Линейного движения» и затем менять данные, или вводить иные данные. Отсутствующие данные генерируются автоматически в соответствии с темпами роста, указанными в «Линейном движении».

Другие поступления

Концессионер может иметь и иные поступления. Возможны три периода поступлений. Для каждого периода пользователь вводит сумму в реальном значении (значении на год проведения исследования). Поступления индексируются в соответствии с тарифами и уровнем поступлений (см. выше).

Например:

• Год проведения исследования: 2008 г.;
• Индексация поступлений: 3%;
• Поступления 2020 по 2030 гг.: 4 миллиона долларов США (в реальном выражении);
• Поступления на 2020 гг. (с «индексацией поступлений») = 4 x 1,03 2020-2008 = 4 x 1,03 12 = 5,703 миллиона долларов США.

Индексация тарифов и поступлений

Тарифы и поступления не индексируются на инфляцию, однако может использоваться специальный коэффициент, который может быть определен пользователем.

Периодические издержки

Расходы на эксплуатацию делятся на две категории: фиксированные расходы (независимо от объемов движения) и переменные издержки.

Фиксированные расходы

Расходы концессионера

Эти годовые расходы покрывают все издержки концессионера (связанные с управлением концессией) за весь период действия концессии с начала строительства до окончания концессии.

Расходы на эксплуатацию

Эти годовые расходы связаны с эксплуатацией и их несет концессионер в период эксплуатации (по окончании периода строительства). Они включают затраты на содержание персонала, административные расходы, расходы, связанные со сбором платы за проезд, и т.д.

Расходы на крупные ремонтные работы дорожного полотна.

Крупномасштабное либо периодическое обслуживание автомобильных дорог производится каждые 'n' (должно быть указано пользователем) лет. Сумма представляет процент от стоимости строительства.

Расходы на простое обслуживание.

Этот годовой параметр относится к текущему обслуживанию дороги. Сумма представляет процент от стоимости строительства.

Переменные издержки

Переменные издержки зависят от интенсивности движения и соответствуют дополнительным расходам, возникающим в связи с ростом интенсивности движения (рабочий персонал, техническое обслуживание, и т.д.). Эти расходы рассчитываются следующим образом:

• От 0 до 10000 автомобилей в день, переменные издержки = ежедневная интенсивность движения x 365 x 0,0 долларов США;
• От 10000 до 20000 автомобилей в день, переменные издержки = (20000 - ежедневная интенсивность движения) x 365 x 0,6 долларов США;
• От 20 000 до 30 000 автомобилей в день, переменные издержки = 10 000 x 365 x 0,6 долларов США + (30 000 - ежедневная интенсивность движения) x 365 x 0,3 долларов США;
• Если ежедневная интенсивность движения > 30 000 автомобилей в день, переменные издержки = 10000 (автомобилей) x 365 x 0,6 долларов США + 10 000 x 365 x 0,3 долларов США + (ежедневная интенсивность движения - 30 000) x 365 x 0,15 долларов США.

Эти расходы повышаются в течение периода действия концессии при указанных темпах инфляции;

Для ввода применяемой ставки для переменных расходов на эксплуатацию могут использоваться две стрелки:

• инкремент правой стрелки - 0,05 долларов США за автомобиль
• инкремент левой стрелки - 0,01 долларов США за автомобиль (или 0,005 для 4 транши).

Макроэкономические данные

Валюта

В модели используются значения в миллионах долларов США. Три транши кредита разработаны в той же валюте. В данной финансовой модели не рассматриваются вопросы обменного курса.

Корпоративный налог

Корпоративный налог (налог на прибыль) выплачивается с задержкой в один год. Сумма налога рассчитывается, принимая (i) валовую прибыль за год N и (ii) аккумулированную валовую прибыль года N, в зависимости от того, которое из этих значений будет меньше.

Сумма корпоративного налога выплачивается в год N+1.

Другие налоги

Эта ставка может использоваться, если НДС в стране пользователя не применяется. Другие налоги рассчитывается как процент от всех годовых поступлений со сборов платы за проезд.

НДС (Налог на добавленную стоимость)

Эта ставка имеет прямое влияние на предполагаемые поступления государства, так как модель предполагает, что поступления государства будут заключаться в НДС за каждую категорию транспортных средств, выплачиваемый концессионной компанией со сборов платы за проезд.

Модель предполагает, что никто из пользователей дорог не может требовать возврата НДС от сборов за проезд.

Темпы инфляции

Базовая ставка установлена в модели на уровне 2% (значение по умолчанию). Эта ставка может быть изменена пользователем.

Финансовая структура

Финансовая структура концессионной компании включает три источника финансирования: собственный капитал, инвестиционные субсидии и заемный капитал.

Эти источники финансирования будут использоваться для финансирования: стоимости строительства, выплаты промежуточных процентов (которые будут капитализированы и включены в обслуживание долга), комиссия по кредиту, соответствующая проценту (указанному пользователем) суммы задолженности за каждый год, а также расходы концессионера.

Собственный капитал

Собственный капитал предоставлен акционерами концессионной компании. Пользователь может выбрать сумму собственного капитала как процент от стоимости строительства.

Инвестиционная субсидия

Государство также могут предоставить инвестиционные субсидии, которые также вводятся как процент от стоимости строительства.

Долг

Сумма долга рассчитывается с помощью модели до достижения 100% стоимость инвестиций (собственный капитал + субсидия + долг = 100% стоимость инвестиций). Инвестиционные издержки включают стоимость строительства, капитализированные проценты, комиссию по кредиту и расходы концессионера в ходе строительства.

Три транши кредита

Общее предоставленное для проекта кредитование делится на три транши. Каждая транша имеет собственный срок погашения и процентную ставку.

Пользователь может указать место каждой транши в общем проектном займе, введя соответствующие проценты. Транша с 0% не будет отражена.

Процентные ставки

Возможны три фиксированных процентных ставки, соответствующих 3 траншам кредита.

Периоды отсрочки по траншам

Период отсрочки – это период, в течение которого выплата основной суммы долга отложена, он начинается с начала строительства. Период отсрочки корректируется согласно срокам проведения работ (периоду строительства) и превышает либо равняется срокам проведения работ.

Схема погашения для трех траншей

Схема погашения каждой транши основана на постоянном типе «основной долг + проценты» (за исключением тех лет во время периода отсрочки, когда долг обслуживается только выплатой процентов).

Они погашаются в соответствии со своими сроками погашения, определяемыми пользователем в листе «Допущения» по соответствующим процентным ставкам.

Комиссии

Комиссии по кредиту соответствуют процентной доле от суммы задолженности и представляют собой издержки кредитного управления.

План финансирования

Три транши кредита используются наряду с собственным капиталом и инвестиционными субсидиями в соответствии с графиками финансирования строительства, выплаты капитализированных процентов и комиссии в ходе строительства.

Эксплуатационные субсидии

Если сборы за проезд в рамках проекта оказываются недостаточными для покрытия его годовых расходов на эксплуатацию и обслуживание долга, для проекта должны быть выделены годовые эксплуатационные субсидии вплоть до максимального срока погашения трех траншей кредита.

В листе «Допущения» предусмотрены для режима расчета субсидий в разделе «тип режима»:

1. В 1 режиме субсидии рассматриваются как результат финансовой модели.
   Они выделяются для проекта ежегодно при необходимости до окончательной выплаты по трем траншам в целях обеспечения годового коэффициента обслуживания долга (ADSCR), указанного пользователем (лист «Допущения» - Финансовая структура) по следующей формуле:
   
   Субсидии = (ADSCR x обслуживание долга) + Расходы на эксплуатацию – Поступления
   
   Примечание: Если годовые сборы за проезд в рамках проекта являются достаточными, уровень субсидий будет установлен на 0, так как проект будет иметь достаточно средств для финансовой жизнеспособности без необходимости в субсидиях.
   
   
   
2. В «режиме ввода» (2 режим) пользователь указывает общую сумму субсидий, которые должны быть предоставлены для проекта в период эксплуатации.
   В этом режиме расчеты производятся на основании общей суммы субсидий, указанной пользователем. Субсидии, таким образом, не высчитываются, как в 1 режиме, а фиксируются пользователем.
   В целях расчетов общая сумма субсидий распределяется равномерно в течение годового периода эксплуатации.

Бухгалтерский учет

Распределение дивидендов

Сумма распределяемых средств в год N составляет сумму нераспределенной прибыли в год (N-1) и прибыль за год N, в зависимости от того, которая из этих сумм является меньшей, между балансом наличности в год N и суммой распределяемых средств в год N, распределяется между акционерами в год N.

В год, следующий за последним годом концессии все доступные денежные потоки по дивидендам, если таковые существуют, распределяются между спонсорами концессионной компании.

Амортизация основных фондов

Проектные активы (т.е., стоимость строительства), а также капитализированный процент в ходе строительства для трех траншей кредита амортизируются в течение периода эксплуатации. Возможны три типа амортизации основных фондов.

Линейная амортизация основных фондов

Общая сумма активов и капитализированных процентов по окончании сроков строительства амортизируется ежегодно на ту же сумму до окончания срока концессии.

Понижающая амортизация основных фондов

Этот тип амортизации основных фондов используется в пользу концессионной компании в первые годы концессии, так как плата за амортизацию основных фондов превышает линейный аннуитет (концессионная компания, таким образом, платит меньшую сумму корпоративного налога в первые годы эксплуатации, если применяется этот тип амортизации основных фондов).

Понижающая амортизация основных фондов основана на линейной амортизации основных фондов с применением выбранного коэффициента (2,5 в финансовой модели). Расчет производится следующим образом:

Прогрессивная амортизация основных фондов

Данный тип амортизации основных фондов может рассматриваться как амортизация основных фондов в ручном режиме. Период эксплуатации делится на три периода. Пользователь вводит предельные сроки этих периодов.

1. Период 1: один коэффициент (<=1) применяется для линейной амортизации основных фондов
2. Период 2: коэффициент, применяемый для линейной амортизации основных фондов, рассчитывается автоматически. Он зависит от длительности периодов и коэффициента 1 периода. Этот коэффициент превышает или равен 1.
3. Период 3: используется линейная амортизация основных фондов.

В финансовой модели указывается предположение об амортизации основных фондов в течение периода эксплуатации. В целом, амортизация основных фондов связана с жизненным циклом активом, который может быть короче периода эксплуатации.

Результаты

Годовой коэффициент обслуживания долга (ADSCR), коэффициент покрытия обязательств на протяжении срока действия кредитов (LLCR) и коэффициент покрытия обязательств на протяжении периода реализации проекта (PLCR) определяются в течение периода эксплуатации.

Финансовые коэффициенты

Коэффициент задолженности (задолженность + акционерный капитал) по окончании периода строительства

Этот коэффициент естественно ближе к части задолженности, относящейся к стоимости строительства.

ADSCR (годовой коэффициент обслуживания долга)

В 1 режиме ADSCR используется для определения суммы субсидий в период эксплуатации. В этом случае ADSCR является вводным показателем в модели, как описано в разделе 9 данного Руководство для пользователя.

Во 2 режиме ADSCR является результатом модели, так она больше не является корректирующей переменной, используемой для расчета суммы субсидий, необходимой для рентабельности проекта. В этом режиме объем субсидий фиксируется и ADSCR, таким образом, рассчитывается по следующей формуле:

Где:

i: номер транши, 1 < i < 3
n: текущий год

(Обслуживание долга)_i,n = Основная сумма_i,n + Проценты_i,n

CAFDS = Средства, доступные для обслуживания долга =

Поступления от эксплуатации + Прочие поступления + Субсидия - Стоимость строительства - Фиксированные эксплуатационные расходы - Переменные эксплуатационные расходы - Корпоративный налог - Прочие налоги + Выбор транши 1 + Выбор транши 2 + Выбор транши 3 - Комиссия.

LLCR (коэффициент покрытия обязательств на протяжении срока действия кредитов)

Определяемый в финансовой модели LLCR рассчитывается для общей суммы задолженности (т.е., суммы трех траншей) по следующей формуле:

Где:

CAFDS соответствует вышеупомянутому элементу и
Сумма долга к погашению_n на конец периода к общей непогашенной сумме трех траншей кредита по окончании года n.

Дисконтированная стоимость средств, доступных для обслуживания долга с года n+1 до конца максимального срока погашения трех траншей дисконтируется на процентную ставку, равную средневзвешенной процентной ставке по трем траншам кредита.

Финансовая модель предлагает пользователю минимальный размер LLCR (лист «Результаты»), рассчитанный на основании максимального срока погашения трех траншей кредита.

PLCR (коэффициент покрытия обязательств на протяжении срока реализации проекта)

Предложенный в модели PLCR рассчитывается по следующей формуле:

Минимальный размер PLCR указан в листе «Результаты».

Средний срок общей задолженности

Средний срок трех траншей кредита рассчитывается по следующей формуле:

Средний срок рассчитывается на основании первого года эксплуатации.

Средняя процентная ставка по долгам

Эта ставка является средней ставкой для трех траншей кредита.

Доходность для акционеров

ВНД проекта

ВНД проекта это ставка, удовлетворяющей условиям следующей формулы:

Где:

i: номер транши, 1=

OCFBF = эксплуатационные потоки наличных до финансирования =

Поступления от эксплуатации + Прочие поступления + Субсидия - Стоимость строительства - Фиксированные эксплуатационные расходы - Переменные эксплуатационные расходы - Корпоративный налог (без процентов до долгам и субсидии) - Прочие налоги

OCFBF не учитывает субсидию и влияние процентов по долгам в расчете корпоративного налога.

Эта ставка представлена в номинальном выражении и в реальном выражении в листе «Результаты».

Период окупаемости

Период окупаемости – это время, которое занимает проект для возмещения первоначальных капиталовложений: более короткие периоды окупаемости, очевидно, предпочтительнее длительных периодов окупаемости.

Однако этот метод анализа устанавливает серьезные ограничения, так как он не обеспечивает адекватный учет стоимости денег во времени, риски, финансирование или другие важные факторы, такие как альтернативные издержки.

ЧДД проекта (Чистый дисконтированный доход)

Эксплуатационные потоки наличных до проектного финансирования снижаются на вводную ставку дисконтирования для государства (значение по умолчанию: 8%):

Где:

t минимальный ВНД проекта, зависящий от страны и финансовых рынков.

ЧДД рассчитывается для первого года строительства.

ВНД акционерного капитала (Внутренняя норма доходности)

Этот коэффициент определят рентабельность инвестиций (собственного капитала) для акционеров. Он рассчитывается на весь период действия концессии и определяется в реальном и номинальном исчислении для первого года строительства.

Следующая формула используется для расчета ВНД акционерного капитала:

Где:

Вложенный собственный капитал_i это собственный капитал, предоставленный спонсорами в год i,
Дивиденды_i это дивиденды, выплаченные акционерам в год i.

ВНД акционерного капитала рассчитывается в реальном выражении (через дефлированные денежные потоки) и в номинальном выражении (собственный капитал - дивиденды).

Компании-спонсоры обращают основное внимание на ВНД акционерного капитала проекта и сопоставляют его с собственной минимальной ставкой доходности. Минимальная ставка доходности представляет собой ставку доходности, которую проект должен достигнуть для удовлетворения требований инвесторов (минимальный приемлемый ВНД акционерного капитала). Если проект генерирует доходность, превышающую минимальную корпоративную ставку доходности, он считается финансово рентабельным.

Финансовые потоки государственных органов

Дисконтированный доход по субсидиям – НДС и корпоративный налог

Общая сумма субсидий в течение периода концессии снижается на реальную государственную дисконтную ставку, указанную пользователем в листе «Допущения».

ДД по субсидиям рассчитывается для года проведения исследования по проекту по следующей формуле:

Где:

Инфляция - темпы инфляции в год исследования,
r ставка дисконтирования для государства в реальном выражении.

Дисконтированная стоимость НДС

НДС на автомобили является первым источником поступлений нанимающего органа в финансовой модели. ЧДД рассчитывается для года проведения исследований по проекту по следующей формуле:

Где:

Инфляция - темпы инфляции в год исследования,
r ставка дисконтирования для государства в реальном выражении.

Дисконтированная стоимость корпоративного налога

Корпоративный налог является вторым источником поступлений нанимающего органа в финансовой модели. ЧДД рассчитывается для года проведения исследований по проекту по следующей формуле:

Где:

Инфляция - темпы инфляции в год исследования,
r ставка дисконтирования для государства в реальном выражении.

Пределы ежедневной интенсивности движения

Проверка финансовых результатов

Введенные данные могут быть скорректированы в режиме реального времени с использованием стрелок.

Пользователю доступны следующие тесты на листе «Результаты», позволяющие проверить последовательность результатов. На том же листе обеспечена возможность проведения общего теста, объединяющего все детальные тесты. При появлении ошибки в детальных тестах, этот тест дает отрицательный результат и появляется сообщение.

Банкротство или бедственное финансовое положение

Этот тест устанавливает, является ли концессионная компания банкротом и находится ли она в бедственном финансовом положении (условия соответствуют условиям в соответствующем государстве-бенефициарии).

Результаты теста являются положительными (т.е., компания признается банкротом), если сумма накопленных убытков в два раза превышает собственный капитал (этот коэффициент может быть изменен пользователем). В таком случае указывается год банкротства (либо бедственного финансового положения).

Примечания: этот тест соответствует условиям, применяемым во Франции, и не может быть напрямую связан с финансовой устойчивостью проекта.

Расчет ВНД акционерного капитала > Минимальная ставка доходности

Минимальная ставка доходности зафиксирована в финансовой модели на уровне 13% в реальном выражении. Предполагается, что частные компании будут участвовать в проекте только в том случае, если они смогут получить ВНД акционерного капитала > 13%.

Если проектное моделирование не показывает соответствующего необходимого уровня ВНД акционерного капитала, результаты теста признаются отрицательными.

Лист «Проверка баланса»

Проверка равенства цифр освоения и выделенных средств по каждому году баланса.

Система графического моделирования

Система графического моделирования была добавлена к числовой модели для предоставления основных финансовых параметров проекта в графической форме и их чувствительности к изменениям ряда основных допущений. Диаграммы изменяются в режиме реального времени, отражая изменения в данных о проекте.

Предложено четыре диаграммы: диаграмма денежных потоков, диаграмма задолженности, диаграмма дивидендов, диаграмма «Порядок согласований».

Диаграмма денежных потоков

Диаграмма представляет все денежные потоки концессионной компании в течение периода действия концессии.

Диаграмма задолженности

Эта диаграмма представляет отдельно для левой и правой осей:

1. Годовые выплаты основной суммы и процентов в период обслуживания долга (период отсрочки + период погашения)
2. Изменения двух основных банковских коэффициентов в течение периода погашения: годовой коэффициент обслуживания (покрытия) долга (ADSCR) и коэффициент покрытия обязательств на протяжении срока действия кредитов (LLCR).

Диаграмма «Дивиденды»

Эта диаграмма отображает отдельно для левой и правой осей:

1. Собственный капитал, мобилизованный акционерами компании в ходе строительства и дивиденды, полученные ими в течение периода действия концессии.
2. Изменения двух основных инвестиционных коэффициентов концессии: финансовая внутренняя норма доходности (ВНД) проекта и ВНД акционерного капитала.

Диаграмма денежных потоков государственного органа

Диаграмма представляет все денежные потоки государственного органа в течение периода действия концессии и ЧДД этих денежных потоков.

Проектные индикаторы и коэффициенты

Каждая из четырех диаграмм отражает семь ключевых индикаторов/показателей проекта.

	Проектные индикаторы, не зависящие от плана финансирования
	ВНД проекта за последний год концессии в реальном выражении; Выплаты по проекту ЧДД проекта;
	Финансовые индикаторы, зависящие от плана финансирования
	ВНД акционерного капитала за последний год концессии в реальном выражении, Минимальный ADSCR Минимальный LLCR
	Государственный показатель
	ЧДД денежных потоков правительства. Правительство может предоставить инвестиции и (или) эксплуатационные субсидии и возместить налоги и НДС в период эксплуатации. Этот индикатор показывает чистый дисконтированный доход и финансовый баланс для правительства в течение периода концессии.

Основные данные о проекте

Пятнадцать основных допущений могут быть изменены в каждой из трех диаграмм, которые уточняются автоматически. Интервал отклонений был сознательно ограничен практическими значениями.

Возможны два типа изменений:

1. Ввод нового значения: период концессии, сроки строительства, ставка собственного капитала, ставка инвестиционных субсидий, задолженность по первой транше, эксплуатационная субсидия, темпы инфляции, ставка корпоративного налога
2. Ввод изменений в изначальные значения: стоимость строительства, расходы на эксплуатацию, изначальная ежедневная интенсивность движения и тарифная ставка.

Диапазон проектных значений – краткий обзор

В следующей таблице показаны нижние и верхние пределы основных проектных значений.